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在经过几个月相对稳定的非正式汇率之后，MLC在最近几天内在古巴的价值经历了剧烈上涨，尽管也出现了一些短期回调。
一篇文章于本周四由elTOQUE发布，试图解释为什么受损的自由转换货币 (MLC)在最近几周再次成为公众讨论的话题。
虽然与前一天相比下降了五比索，但根据elTOQUE的报道，在这个12月11日，MLC的平均售价为290 CUP 在非正式市场上。
这个数字比11月初的价值增长了超过30%，当时约为205 CUP。
这一突如其来的反弹再次将MLC置于全国经济辩论的中心。
这仅仅是一个简单的泡沫，还是我们正在面对古巴货币体系中更深层次紧张局势的一个迹象？
美元的压力与MLC的暂时角色
经济学家帕维尔·维达尔（Pavel Vidal），来自古巴货币与金融观察所（OMFi），对这一现象进行了结构性解读。
"MLC可能作为一个临时选项，供私营部门用于覆盖之前以美元进行的一些金融操作，这也解释了其需求和价格的上涨，”维达尔在12月11日发表于elTOQUE.的网站上的文章中如是说。
根据所引述的来源，最近对汇款者和非正式外汇市场运营者的警察压力减少了美元（USD）的流通，并导致所有货币的价格上涨。
在这种背景下，MLC 重新成为一种可行的替代方案，特别是对于通过国有企业进行的小微企业进口，这种做法尽管受到可兑换性的限制仍然持续存在。
但除了其直接使用外，MLC 也受到市场预期的影响。
根据维达尔的说法：
“MLC的价值可能会继续适应人们对其未来的期望……因为[市场参与者]预计这种货币在汇率和/或使用价值上会得到支持，作为即将到来的古巴外汇市场变革的一部分。”
一个像CUC一样的新周期？：美元化与不信任
这个场景让许多古巴人想起了CUC的消失过程。
MLC，正如当时那种货币，开始显现出制度上的磨损迹象：其实用性下降，真实支持减少，未来前景变得不确定。
朝这个方向的一个迹象是，更多的商店开始仅以现金美元销售，停止接受多币种优惠卡（MLC）。
然而，这种排除并未消减需求：
“矛盾的是，这种认知并不总是减少需求，因为许多用户选择购买MLC以进行即时交易，担心其价值会进一步下跌”，elTOQUE的分析指出。
与此同时，古巴经济的美元化进程加速，并在新的政府计划中得到了正式承认，以纠正经济中的扭曲现象。
未来MLC的两种可能场景
帕维尔·维达尔为MLC的未来规划了两条主要路线，前提是政府在外汇市场改革上取得承诺的进展：
1. 永久消失（如同CUC）
在这种情况下，国家将选择完全取消MLC。
“可能会将其彻底掩埋（就像对待CUC一样），或者他们会尝试通过以更具竞争力的官方汇率促进其与古巴比索的可兑换性来复兴它，”维达尔指出。
由于没有实体的MLC票据，过程会更简单：
“这将把所有以MLC计算的账户、债务和价格转换为古巴比索，并采用浮动汇率的价值，预计该汇率将接近非正式市场的汇率，”他解释道。
这意味着剩余的MLC贸易将以非常高的汇率转移到CUP。
例如：
“如果使用这个汇率，那么在MLC商店里所剩无几的商品将开始以乘以400的比索出售；而领取MLC收入的员工，他们的工资也会按照这个汇率进行乘法计算，以比索支付。”
这条道路将进一步巩固私营部门以美元运营的偏好。
在美元化银行系统内的重组
在第二种选择中，政府可以在一个更加灵活和银行化的汇率体系中部分恢复MLC，设定一个官方浮动汇率：
"如果这项措施实施，可能会开启银行化的外汇买卖交易，同时也包括现金窗口交易，维达尔预测道。"
这将允许，例如：
将汇款按照官方浮动汇率转换为CUP。
-使用收到的美元为预付卡充值至CUP。
将MLC作为银行外汇销售的中介货币。
"这就是通过银行渠道购买美元的机制，"维达尔解释道。
“如果新的官方汇率方案包括银行业务，MLC可能会在这个系统中占有一席之地，”他补充道。
然而，这第二条道路面临一个关键障碍：MLC的信誉损失。
然而，这条道路将面临许多障碍，因为这种货币背负着严重的信誉问题。尽管最近有所升值，但在非正式市场上，MLC的价值约低于美元的40%，分析师总结道。
一个动荡而脆弱的市场
正如之前的情况一样，古巴的非正规市场对谣言、短期短缺、警方决策或政府公告非常敏感。
2025年11月和12月发生在MLC上的事情证明了货币系统依然脆弱和不稳定。
MLC的上涨不仅仅是一个短期问题：它反映了古巴经济体系中的混乱和结构性空白、对尚未实施的改革的期待，以及对流通货币未来去向缺乏明确认识。
与此同时，民众和企业家们试图在不确定的环境中适应、运作和生存。
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