美元在古巴的非正式市场上继续飙升，与此同时，数百万人的不安也在加剧，他们目睹自己国家货币的价值不断下跌。
这个星期三，独立媒体elTOQUE发布了一份基于2025年10月的古巴货币与金融观察所（OMFi）最新报告的分析，帮助理解这一新一轮外汇需求的深层原因。
“危机何时见底尚未可知，短期或中期内看不到可能的出路”，经济学家及OMFi首席研究员帕维尔·维达尔(Pável Vidal)预测道。
作为应对危机的外汇避风港
在一个受到经济衰退、持续通货膨胀和古巴比索持续贬值影响的环境中，越来越多的经济参与者——中小企业、非正规进口商、商贩或普通消费者——转而使用美元、欧元或任何强势货币， 以保护他们的购买力或进行基本的商业交易。
汇率变化
这种动态导致了对外汇需求显著增加，既受到实际需求的推动，也受到了投机预期的影响。
消费的美元化和MLC的崩溃
这种日益增长需求的主要驱动之一是消费的美元化。
在许多情况下，古巴家庭已经无法用古巴比索购买基本商品，不得不使用美元或自由兑换货币（MLC）进行购买。
然而，MLC——政府为便利外币交易而设立的工具——已经失去了很大一部分功能。
官方汇率（1 MLC = 1 美元）与非正式市场实际汇率（超过 2 MLC 才能兑换 1 美元）之间的差异清楚地表明了信任的缺失。
“MLC崩溃的一部分与可用该货币的市场显著减少、商店供应不规律以及失去实际外币支持有关”，指出elTOQUE。
直接的后果是对非正式外汇市场压力的加剧，以及拥有硬通货收入的人与仅依赖古巴比索生活的人之间的更大不平等。
生产性收缩和货币竞争
能源危机、缺乏原材料和融资不足严重削弱了该国的生产能力。
微型和小型企业（mipymes）已成为非国家部门的主要动力，几乎不得不进口所有东西，从原材料到成品。
这使得对外汇的需求增加，并强化了企业、消费者以及非正规参与者之间的竞争，因为可用的美元和欧元越来越有限。
这还加上了资本外流。
在普遍不信任的背景下，市民和经济参与者都在寻求将他们的储蓄藏于强势货币或加密货币中，甚至将其转移到海外。
“对政府实施有效稳定政策能力的缺乏信任，已促使公众和私营部门采取防御性行为，”该来源指出。
流通中的货币过剩与投机
没有实际外汇或生产支持的古巴比索过量发行，造成了一种货币供给在不断增加，快速流通，试图尽快转变为美元，以避免继续贬值。
“权重移动的速度强化了非正式市场的投机动态：快速贬值的钱一旦可能便会成为货币”，警告elTOQUE。
银行化进程的失败使现金流通保持不变，这也助长了非正规市场的波动性。
旅游陷入下滑：美元减少
A todo esto se suma otro golpe: 旅游业的衰退。 这一曾经是该国持续稳定外汇来源的行业，如今正面临危机。
“美元流入减少与国内需求增加的结合不可避免地导致了 peso 贬值加速。”该媒体指出。
旅游业正受到管理不善、服务质量下降、停电以及缺乏改革的影响。访客数量减少意味着外汇收入减少，从而降低了非正式市场的可用供应。
一个波动剧烈、被操控且缺乏监管的市场
OMFi警告说，汇率的变动不仅受通货膨胀或经济增长等宏观经济因素的影响，还受到预期、谣言和操纵意图的影响。
九月份发现了一些不规范的报价，试图人为地干扰非正式市场上货币的价值，这增加了不稳定的感觉。
“古巴外汇市场如今不仅受基本因素的影响 [...] 还受到预期和投机动态的影响。”
阴暗前景：美元可能突破500 CUP
在这种日益紧张的局势下，OMFi预测美元可能达到473 CUP，在极端情况下，甚至可能超过象征性的500 CUP大关。
欧元可能会达到551 CUP，而MLC则会稳定在大约215 CUP左右。
超越数字，真正的问题在于它们所反映的内容。
古巴对外汇需求的持续增加直接源于经济危机所造成的系统性问题：国家货币贬值、国内生产崩溃、外汇供应减少，以及民众对自身货币机构的不信任。
“每一个美元上涨的点位，不仅体现了比索的贬值，还反映了古巴家庭持续的贫困以及官方经济与实际经济之间日益扩大的差距，”elTOQUE。
所面临的不仅仅是汇率的问题，更是一个陷入不信任和不稳定螺旋中的国家的稳定。
关于古巴美元危机的常见问题
为什么古巴非正式市场上美元的价格在上涨？
由于经济危机、持续的通货膨胀和古巴比索贬值，美元的价格正在上涨。民众和经济主体转向美元及其他强势货币，以保护他们的购买力，并在对本国货币缺乏信心和不确定的环境中进行基本交易。
自由兑换货币（MLC）在古巴经济危机中扮演了什么角色？
MLC已在古巴非正式市场中失去了功能性和信任，导致对美元和欧元的需求增加。尽管这是政府为了方便外汇交易而创建的，但由于可以访问的MLC市场崩溃以及外汇缺乏实际支持，其汇率已显著下降，进一步加大了对非正式外汇市场的压力。
古巴对美元和其他货币的预测是什么？
古巴货币与金融观察所（OMFi）预测美元可能会超过500 CUP，而欧元可能会达到551 CUP。这些预测反映了在一个经济危机的环境中，外汇市场面临的日益压力，民众在古巴比索贬值和对国家货币机构缺乏信心的情况下，寻求以强势货币作为避风港。
古巴旅游业的衰退对外汇市场有何影响？
古巴旅游业的下滑显著减少了外汇流入该国，加剧了非正式市场上的外汇短缺。这个曾经是外汇稳定收入来源的行业，由于管理不善、服务质量下降和停电而陷入危机，进一步减少了外汇供应，加速了古巴比索的贬值。
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